環球股市︰表現分歧帶來投資機遇

由於市場看好全球增長復甦，各地股市自今年開始以來呈現升勢。疫苗接種計劃成功，市場因此預期各經濟體得以重啟，加上各地央行持續採取寬鬆政策，帶動已發展市場股市顯著上升，當中以美國股市領漲。

通脹在近期上升，但各地市場根據美國聯儲局的指引認為這屬短暫現象。目前通脹數據上升的部分原因是基數效應以及供應鏈緊絀。放寬封鎖限制措施帶動需求急升，但全球供應鏈仍然受疫情影響，未能完全滿足需求。隨著更多經濟體全面重啟，這情況將會消失，減低價格壓力。

與此同時，新興市場股市自3月中起表現落後，部分原因是投資者憂慮疫苗短缺將減慢經濟增長步伐。亞洲感染個案增加，各國重新實施封鎖措施，加上中國近期的監管舉動，整體市場氣氛受到拖累。

上述所有因素均導致各地股市表現顯著分歧，表現最佳及最差的市場年初至今的差距約為30%。

話雖如此，值得注意的是，雖然已發展市場表現領先，但新興市場亦有大量投資機遇。舉例而言，韓國經濟更加開放，因此能捕捉更多全球增長機遇，有望在第四季度跑贏其他亞洲市場。

根據瀚亞投資組合顧問團隊的分析，領先指標持續顯示全球增長將延續至2021年下半年，對股市而言是好的先兆。鑑於新興市場債券收益率低，股市仍提供吸引的相對回報，然而，股市自2020年3月的低位廣泛上升的情況大概已成過去。市場目前定價已反映多個利好消息，因此投資者需要關注美國聯儲局如何應對增長上升／通脹上升的情況。在這環境下，團隊預料各地股市的表現在今年餘下時間將繼續出現差距。表現上的差距正好提供未來機遇，凸顯戰術性資產配置的需要。

這觀點的關鍵風險是經濟重啟因變種新冠病毒而延誤，以及已發展市場央行早於預期撤回政策扶持措施。. 

equity-markets-divergence-presents-opportunities-FIG

資料來源: Refinitiv Datastream 的MSCI 總回報指數(美元)，截至2021年8月16日。