價值股持續造好

價值風格的表現持續領先於增長風格。按年初至今的表現計算，價值股在所有關鍵地區普遍跑贏增長股。最重要的是，假如我們考慮價值因子及其各自MSCI母指數年初至今的表現差距（例如：MSCI日本價值指數相對於MSCI日本指數﹚，價值風格在美國上升7.12%，在日本上升9.42%，在歐洲則上升5.27%。

市場對價值股的偏好始於2020年底，扭轉了自2008年全球金融危機後十年的普遍市場氣氛，在這十年期間，投資者往往避免投資價值股，而偏好優質股及增長股，以及具有短期盈利潛力的股票。這導致增長股與價值股的相對估值達到數十年高位。

隨著價值股再次受到青睞，投資者願意為增長股支付的估值在年初至今回落，導致價值公司獲得正面的重新估值，尤其是某些行業。儘管如此，估值差距仍然高企。

瀚亞的價值策略團隊認為，由於目前政策應對措施的重點在於投資實體經濟及推動消費，價值股依然有很大空間持續上升。

圍繞著通脹及利率的預期有所改變，投資者正將焦點重新放在盈利能力及自由現金流。龐大的通脹壓力及利率上升或利好價值股，同時打擊估值高昂的增長股及優質股，因為價值股的存續期通常較增長股低（即價值股對利率上升的潛在負面影響較不敏感）。

市場經過多年忽視廉價公司後，隨著投資者重新關注普遍存在錯價的市場領域，偏好價值股的趨勢將會持續。未來十年是減碳等變革性轉型的十年，因此或利好與實體經濟行業相關的股票，包括目前的價值股。瀚亞的價值投資團隊在日本、全球新興市場及亞洲發現重大的價格錯置股票投資機會。