概要
在未來三至六個月，瀚亞多元資產投資組合解決方案團隊預期全球經濟增長放緩但仍屬正面，通脹緩和。儘管短期內這可能有利於股票，但由於估值緊張、可能出現令人失望的數據，以及波動性加劇，團隊在戰術上對全球股市仍態度謹慎。已發展市場較寬鬆的貨幣政策立場，為優質債券提供了看好的背景。
本文摘錄自《2024年第四季市場展望》。請點擊此處 下載報告全文，當中包括專題文章「黃金續放光芒」。
宏觀：聯儲局減息增加「金髮女孩」結果機會，但美國經濟衰退風險揮之不去
摩根大通全球綜合採購經理指數顯示，全球經濟已連續11個月穩步擴張。然而，更仔細的分析顯示，全球增長勢頭正在放緩。此外，表現較強的服務業與走弱的製造業之間差距正在擴大，凸顯增長不平均的情況日益嚴重。
全球採購經理指數
資料來源：LSEG Datastream。數據截至2024年9月底。
美國整體消費物價按月和按年通脹均呈現顯著下降趨勢，並正邁向聯儲局訂下的2%目標。然而，實現此目標的道路可能崎嶇不平；由於住屋通脹因素仍然高企，美國核心CPI仍然相對持續，但我們相信情況會在適當時候逆轉。
花旗通脹意外指數（美國、G10國家）
資料來源：LSEG Datastream；花旗集團。數據截至2024年9月30日。
團隊繼續監察美國勞動市場和工資增長狀況，以偵測通脹預期有否出現任何大轉變。此外，團隊亦留意任何因中東緊張局勢升級而產生的潛在供應方驅動通脹風險。
資產配置：因預期波動及可能出現令人失望的數據，仍要保持戰術上的防禦性
我們預計，隨著美國總統大選即將舉行、10月美國就業數據的發布、11月初舉行聯儲局會議，以及中東地緣政治緊張局勢升級，市場波動性於短期內將持續加劇。此外，全球股市估值仍然緊張，容易受到數據令人失望的影響。儘管美國經濟數據保持韌性，我們相信經濟衰退風險目前是被低估。因此，團隊對未來3個月風險資產正採取更謹慎的戰術立場。
在較長遠的未來12個月，團隊偏好政府債券（特別是美國國庫債券）多於風險資產（例如股票、高收益債券），與經濟週期後段走勢以及此資產類別在經濟衰退環境中的行為一致。
數據來源︰多元資產投資組合解決方案團隊。資產類別觀點是團隊截至2024年10月初最近一次每月會議的觀點，不應視作建議。
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