Eastspring Investments
June 2024 | 5 min read
Tóm tắt
- Thị trường vốn của Việt Nam đã đem lại tỷ suất lợi nhuận 8.5%/năm (tính theo USD) trong vòng 5 năm qua. Mức độ tương quan thấp của thị trường Việt Nam với các thị trường phát triển giúp các nhà đầu tư gia tăng đa dạng hóa danh mục đầu tư.
- Thị trường vốn của Việt Nam cho phép các nhà đầu tư tham gia vào một nền kinh tế năng động với năng lực sản xuất cạnh tranh, tích cực chuyển đổi số và tầng lớp trung lưu ngày càng gia tăng.
- Nỗ lực giành vị thế thị trường mới nổi của Việt Nam có thể mang lại sự quan tâm và dòng vốn đầu tư lớn hơn. Tuy nhiên, việc giải quyết những thách thức liên quan đến thủ tục thanh toán và trần giới hạn sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài vẫn rất quan trọng.
Trong 5 năm qua1, VNIndex đã đạt được tỷ suất lợi nhuận 8.5%/năm (tính theo USD), vượt trội hơn so với các chỉ số của MSCI thị trường mới nổi và MSCI thị trường cận biên. Quan trọng hơn, nhờ mức độ tương quan giữa các cổ phiếu trong VNIndex thấp hơn độ tương quan giữa các cổ phiếu của thị trường MSCI mới nổi so với các thị trường phát triển, mà các nhà đầu tư có thể gia tăng đa dạng hóa danh mục đầu tư, mặc dù có sự biến động lớn hơn về giá. (Hình 1)
Hình 1: Độ tương quan và tỷ suất lợi nhuận năm.
Nguồn: Bloomberg. Tỷ suất lợi nhuận hàng năm tính đến ngày 10.05.2024. Mức độ tương quan giữa các chỉ số trong 10 năm dựa trên dữ liệu tuần đến hết ngày 13.05.2024
Cơ hội đầy hứa hẹn
Sự tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế Việt Nam được kỳ vọng sẽ củng cố cho thị trường vốn tiếp tục tiến về phía trước. IMF dự báo tăng trưởng kinh tế của Việt Nam sẽ mở rộng 5.8% vào năm 2024 và 6.5% vào năm 2025, tăng trưởng từ mức 5% của năm 20232.
Dịch chuyển chuỗi cung ứng
Sự dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu đã thúc đẩy sự tăng trưởng của kinh tế Việt Nam, là một quốc gia thường được mệnh danh là điểm đến số một của các doanh nghiệp FDI muốn dịch chuyển ra khỏi Trung Quốc hay còn được gọi là "Trung Quốc cộng một". Việt Nam được hưởng lợi từ khả năng sản xuất hiệu quả so với chi phí và lực lượng lao động có kỹ năng. Sự gần gũi về mặt địa lý với Trung Quốc cũng tạo điều kiện thuận lợi cho hệ thống logistics được tối ưu hóa và sự phối hợp hiệu quả giữa các nhà cung cấp và nhà sản xuất. Đồng thời, Việt Nam cũng được biết đến như một nhà xuất khẩu năng lượng ròng với những nỗ lực không ngừng để đa dạng hóa nguồn năng lượng bao gồm cả năng lượng tái tạo để cải thiện sự bền vững về an ninh năng lượng.
Việt Nam thu hút 36.6 tỷ USD vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào năm 2023, trong đó có 23 tỷ USD được giải ngân, được xem là mức FDI cao nhất trong vòng 5 năm trở lại đây. Ngành chế biến chế tạo nhận được 64% tổng vốn FDI. Trong năm 2024, tổng vốn FDI mới đăng ký đạt 6.2 tỷ USD, tăng 13.4% so với cùng kỳ. (Hình 2). Cùng với sự hỗ trợ của Chính Phủ tiếp tục thúc đẩy dòng vốn FDI thông qua các chính sách thuận lợi như ưu đãi miễn giảm thuế và cải thiện thủ tục hành chính. Nguồn đầu tư này sẽ thúc đẩy việc làm, phát triển cơ sở hạ tầng và tăng trưởng kinh tế toàn diện.
Hình 2: FDI vào Việt Nam (Tỷ USD)
Nguồn: Tổng cục thống kê Việt Nam, số liệu đến hết ngày 31.05.2024
Tăng trưởng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu về khu công nghiệp , từ đó hỗ trợ môi trường cho thuê. Chúng tôi nghĩ các nhà phát triển có thể tạo ra hệ sinh thái khu công nghiệp hoàn chỉnh bằng cách kết nối các khu công nghiệp với các căn hộ chung cư, tiện ích và cơ sở hạ tầng xã hội, cũng như những nơi có diện tích cho thuê lớn để đáp ứng nhu cầu của các nhà sản xuất toàn cầu.
Chuyển đổi số
Chúng tôi cũng nhận thấy nhiều cơ hội cho các công ty công nghệ trong việc tận dụng tham vọng của chính phủ trong việc thúc đẩy chuyển đổi số trong nước, từ Chương trình Chuyển đổi Số đã được công bố trước đó. Chi tiêu trong nước cho hạ tầng kỹ thuật số dự kiến sẽ tăng lên đáng kể trong bối cảnh số hóa gia tăng xuyên suốt các ngành công nghiệp, sau nhiều năm trầm lắng. Tổng giá trị thương mại của nền kinh tế kỹ thuật số Việt Nam đạt 23 tỷ USD trong năm 2022 và dự báo đạt 49 tỷ USD vào năm 2025, chủ yếu nhờ vào lĩnh vực thương mại điện tử.
Hình 3: Tổng giá trị thương mại của nền kinh tế kỹ thuật số của Việt Nam (Tỷ USD)
Nguồn: Thành phần và giá trị kinh tế số Việt Nam. Theo báo cáo của Bain năm 2022.
Tăng trưởng thu nhập trung bình
Sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của đất nước cũng đã tạo ra một tầng lớp trung lưu đang phát triển nhanh chóng. Đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam có khả năng mang lại cơ hội tiếp cận các lĩnh vực tiềm năng như bán lẻ, bất động sản và hàng tiêu dùng được hưởng lợi từ thu nhập khả dụng ngày càng tăng. Các ngân hàng Việt Nam đang ngày càng tập trung vào phân khúc bán lẻ vẫn còn rất tiềm năng để đa dạng hóa nguồn doanh thu và cải thiện tỷ suất lợi nhuận. Số hóa đang góp phần giảm chi phí hoạt động và hỗ trợ tăng trưởng thu nhập. So với các ngân hàng cùng ngành ở ASEAN, các ngân hàng Việt Nam đang tạo ra tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) vượt trội hơn.
Phấn đấu nâng hạng lên Thị trường mới nổi
Việt Nam cam kết tăng cường thị trường vốn để hướng đến sự ổn định và tăng trưởng kinh tế. Thị trường chứng khoán đã phát triển nhanh chóng trong thập kỷ qua cả về phạm vi và độ sâu (Hình 4). Với vốn hóa thị trường chứng khoán hiện tại đạt xấp xỉ 60% GDP, chính phủ đặt mục tiêu vốn hóa thị trường đạt tương ứng 100% và 120% GDP vào năm 2025 và 2030. Công cuộc trấn áp tham nhũng của chính phủ trong những năm vừa qua cũng thể hiện sự cam kết duy trì một môi trường đầu tư minh bạch và thân thiện hơn.
Hình 4: Sự tăng trưởng thần tốc của của thị trường chứng khoán Việt Nam
Chỉ dành cho lưu hành nội bộ Nguồn: Bloomberg với số liệu đến hết ngày 31.03.2024. Tổng hợp bởi EIVN. Ghi chú:VNINDEX = Chỉ số chứng khoán Hồ Chí Minh Vietnam
Việt Nam vẫn đang cố gắng để được nâng vị thế lên thị trường mới nổi vào tháng 7 năm 2025, điều này có thể khuyến khích sự quan tâm của các dòng vốn đầu tư lớn hơn. Tuy nhiên, việc giải quyết các thách thức liên quan đến quy trình thanh toán và trần giới hạn sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài vẫn rất thách thức. Đối với các thách thức này, Việt Nam đang thử nghiệm một hệ thống giao dịch để giải quyết việc đặt lệnh cần có tiền ứng trước, cũng như rút ngắn quy trình hạch toán, mặc dù hệ thống này vẫn chưa được ra mắt chính thức.
Tiềm năng và hứa hẹn
Thị trường chứng khoán Việt Nam cho phép nhà đầu tư tham gia vào một nền kinh tế năng động đầy tiềm năng và hứa hẹn. Trung bình 5 năm vừa qua, tỷ suất lợi nhuận trên vốn (ROE) của thị trường đạt 14.6%, vượt qua các nước bạn ASEAN, và dự kiến sẽ duy trì ở mức ổn định 14% vào năm 20253. Việt Nam đang mở ra cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư trong dài hạn trên mọi phương diện từ tận dụng lợi thế sản xuất, khai thác chuyển đổi số của đất nước đến tận dụng tầng lớp trung lưu đang ngày càng phát triển,
Interesting reads
Chú thích::
1 Tính đến hết 10.05.2024. Bloomberg.
2 IMF. Tháng 4.2024.
3 Bloomberg. Tính đến hết ngày 16.05.2024
Singapore by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H)
Australia (for wholesale clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore, is exempt from the requirement to hold an Australian financial services licence and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Australian laws
Hong Kong by Eastspring Investments (Hong Kong) Limited and has not been reviewed by the Securities and Futures Commission of Hong Kong.
Indonesia by PT Eastspring Investments Indonesia, an investment manager that is licensed, registered and supervised by the Indonesia Financial Services Authority (OJK).
Malaysia by Eastspring Investments Berhad (531241-U).
Thailand by Eastspring Asset Management (Thailand) Co., Ltd.
United States of America (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is registered with the U.S Securities and Exchange Commission as a registered investment adviser.
European Economic Area (for professional clients only) and Switzerland (for qualified investors only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A., 26, Boulevard Royal, 2449 Luxembourg, Grand-Duchy of Luxembourg, registered with the Registre de Commerce et des Sociétés (Luxembourg), Register No B 173737.
United Kingdom (for professional clients only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A. - UK Branch, 10 Lower Thames Street, London EC3R 6AF.
Chile (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Chilean laws.
The afore-mentioned entities are hereinafter collectively referred to as Eastspring Investments.
The views and opinions contained herein are those of the author, and may not necessarily represent views expressed or reflected in other Eastspring Investments’ communications. This document is solely for information purposes and does not have any regard to the specific investment objective, financial situation and/or particular needs of any specific persons who may receive this document. This document is not intended as an offer, a solicitation of offer or a recommendation, to deal in shares of securities or any financial instruments. It may not be published, circulated, reproduced or distributed without the prior written consent of Eastspring Investments. Reliance upon information in this document is at the sole discretion of the reader. Please carefully study the related information and/or consult your own professional adviser before investing.
Investment involves risks. Past performance of and the predictions, projections, or forecasts on the economy, securities markets or the economic trends of the markets are not necessarily indicative of the future or likely performance of Eastspring Investments or any of the funds managed by Eastspring Investments.
Information herein is believed to be reliable at time of publication. Data from third party sources may have been used in the preparation of this material and Eastspring Investments has not independently verified, validated or audited such data. Where lawfully permitted, Eastspring Investments does not warrant its completeness or accuracy and is not responsible for error of facts or opinion nor shall be liable for damages arising out of any person’s reliance upon this information. Any opinion or estimate contained in this document may subject to change without notice.
Eastspring Investments companies (excluding joint venture companies) are ultimately wholly owned/indirect subsidiaries of Prudential plc of the United Kingdom. Eastspring Investments companies (including joint venture companies) and Prudential plc are not affiliated in any manner with Prudential Financial, Inc., a company whose principal place of business is in the United States of America or with the Prudential Assurance Company Limited, a subsidiary of M&G plc (a company incorporated in the United Kingdom).