Eastspring Investments
Nov 2023 | 5 min read
Tổng quan
Tốc độ tăng trưởng đầu tư bền vững của Nhật Bản trong 5 năm qua là 16,4%. Những nỗ lực mạnh mẽ của chính phủ và doanh nghiệp nhằm chuyển đổi sang nền kinh tế ít carbon vào năm 2050 sẽ tạo ra nhiều cơ hội hơn trong tương lai.
1. Nhật Bản có đang thu hẹp khoảng cách với các nước khác về ESG không?
OECD từ lâu đã coi Nhật Bản là nước tụt hậu về ESG, bị ảnh hưởng bởi yếu tố 'E' và 'G' Tuy nhiên, lượng khí thải carbon của đất nước này vẫn ít hơn mức lý tưởng do nước này phụ thuộc nhiều vào nhiên liệu hóa thạch (chủ yếu là than đá và khí đốt tự nhiên). Nhưng mọi thứ đang thay đổi. Chính sách chuyển đổi xanh mới đã được thông qua vào tháng 2 năm 2023 để giúp Nhật Bản đạt được mục tiêu phát thải ròng bằng 0 vào năm 2050. Chính sách này vạch ra lộ trình 10 năm cho quá trình chuyển đổi năng lượng sạch thông qua việc sử dụng năng lượng hạt nhân, năng lượng tái tạo và cơ chế định giá carbon.
Mặc dù mục tiêu chuyển đổi trung hạn có thể không phải là loại bỏ hoàn toàn sự phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch, năng lượng tái tạo sẽ trở thành nguồn điện lớn nhất, chiếm 37% tổng nguồn điện vào năm 2030. Khí thải dự kiến sẽ làm giảm khí nhà kính tăng 46% so với giá trị năm 2013. Nếu chúng ta cũng tính đến khả năng phục hồi năng lượng hạt nhân dự kiến, thì hơn một nửa nguồn cung cấp điện sẽ có hàm lượng carbon thấp và chi phí cạnh tranh. Chúng tôi tin rằng điều này sẽ rất quan trọng đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng, đặc biệt khi xu hướng "quay trở lại sản xuất" thúc đẩy các công ty trong nước và toàn cầu mở rộng tái cơ cấu hoạt động sản xuất của họ ở Nhật Bản.
Hình 1: Công suất phát điện của Nhật Bản
Nguồn: IEA, Bộ Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp Nhật Bản, 2022
Phần báo cáo về “G” tốt hơn với sự đổi mới liên tục của công ty mang lại kết quả. Hành vi của các công ty Nhật Bản đã thay đổi đáng kể. Việc áp dụng các phương pháp hay nhất, loại bỏ sở hữu chéo và thoái vốn khỏi các hoạt động kinh doanh không cốt lõi đã giúp cải thiện lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Ngày càng có nhiều công ty có giám đốc độc lập bên ngoài và số lượng hội đồng quản trị không có đại diện nữ đang giảm dần.
Theo Ủy ban Bình đẳng giới trực thuộc Văn phòng Nội các, tỷ lệ các công ty có toàn bộ nam giới trong hội đồng quản trị của Sở giao dịch chứng khoán Tokyo sẽ chỉ là 18,7% vào năm 2022, giảm đáng kể so với mức 84% vào năm 2013. Chính phủ đang thực hiện các bước để cải thiện hơn nữa sự đa dạng giới bằng cách đặt ra các mục tiêu ràng buộc cho các công ty niêm yết trên các thị trường lớn; Đến năm 2025, tất cả các công ty phải có ít nhất một thành viên nữ trong hội đồng quản trị và đến năm 2030, tỷ lệ này phải đạt 30%.
Hình 2. Mức độ tập trung xếp hạng ESG của MSCI Corporate ESG Ratings
Nguồn: MSCI ESG Research. MSCI IMI là chỉ số thị trường đầu tư MSCI bao gồm các chứng khoán vốn hóa lớn, trung bình và nhỏ có thể đầu tư trên tất cả các thị trường, với mục tiêu điều chỉnh vốn hóa thị trường thả nổi tự do khoảng 99% mỗi thị trường. Xếp hạng ESG của MSCI đo lường cách một công ty quản lý rủi ro và cơ hội ESG liên quan đến tài chính. Xếp hạng ESG dao động từ mức dẫn đầu (AAA, AA), trung bình (A, BBB, BB) đến mức bị tụt hậu (B, CCC).
Theo tiêu chí 'S', các công ty Nhật Bản luôn thể hiện hiệu suất vượt trội và thực hiện các phương pháp tiếp cận độc đáo ưu tiên lợi ích của các bên liên quan khác. Một quy tắc đạo đức hàng thế kỷ (Shuchu kiyaku) quy định rằng thương mại phải mang lại lợi ích chung.
Các công ty Nhật Bản cũng có truyền thống lâu đời trong việc quan tâm đến nhân viên và cộng đồng địa phương dựa trên tinh thần “tinh thần doanh nghiệp”. Nhật Bản cũng là quốc gia đầu tiên ban hành quy tắc ứng xử dựa trên nguyên tắc mới cho các nhà cung cấp dữ liệu và xếp hạng ESG đã được một số nhà cung cấp dữ liệu ESG lớn áp dụng, bao gồm cả FTSE Russell. Điều này sẽ cải thiện tính minh bạch và chất lượng của xếp hạng và dữ liệu ESG trong tương lai.
2. Có nhiều công ty Nhật Bản áp dụng các nguyên tắc ESG hơn không?
Quỹ đầu tư hưu trí chính phủ Nhật Bản (GPIF), quỹ hưu trí lớn nhất thế giới, đã gây ra phản ứng dây chuyền từ năm 2017 khi bắt đầu phân bổ vốn cho các khoản đầu tư ESG. Các công ty Nhật Bản đã làm theo bằng cách áp dụng ESG để xếp hạng ESG của họ sẽ thu hút GPIF và các nhà đầu tư khác. Gần đây, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với thị trường chứng khoán Nhật Bản ngày càng tăng, gây áp lực lên các công ty niêm yết trong việc cải thiện tiêu chuẩn ESG của họ. So với 5 năm trước, ngày càng có nhiều công ty công bố và phát triển các chiến lược ESG hướng tới mục tiêu phát triển bền vững. Điều đáng chú ý là có nhiều tổ chức tài chính và doanh nghiệp ở Nhật Bản hỗ trợ Lực lượng đặc nhiệm về công bố tài chính liên quan đến khí hậu (TCFD) hơn các đối thủ cùng ngành. Từ tháng 9 năm 2023, tất cả các công ty niêm yết cũng sẽ phải tuân thủ các yêu cầu công bố thông tin bắt buộc liên quan đến chiến lược phát triển bền vững và quản trị doanh nghiệp của họ.
Hình 3: Số lượng cơ quan hỗ trợ lực lượng đặc nhiệm công bố tài chính liên quan đến khí hậu
Source: TCFD consortium data as of 24 April 2023
3. Nhật Bản có thể tận dụng thế mạnh nào để trung hòa carbon?
Nhật Bản nổi tiếng với công nghệ tiên tiến. Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi họ có một danh mục bằng sáng chế lớn về công nghệ carbon thấp. Các công ty Nhật Bản có lịch sử lâu dài trong việc giảm tiêu thụ năng lượng và tối đa hóa hiệu quả sử dụng năng lượng do hạn chế về tài nguyên; Công ty có kho công nghệ pin lớn nhất thế giới, bao gồm pin lithium-ion (có công suất và độ bền cao hơn nhiều) và tất cả các loại pin thể rắn khác. Khi các đối tác Hàn Quốc và Trung Quốc thúc đẩy đổi mới, thách thức sẽ là nhanh chóng thương mại hóa các công nghệ này và tận dụng các cơ hội tăng trưởng trong và ngoài nước. Chính phủ cũng đang thúc đẩy phát triển công nghệ trong khuôn khổ liên ngành.
Bằng cách đầu tư vào đổi mới công nghệ, các công ty có thể chuyển đổi mô hình kinh doanh của mình và tạo doanh thu từ các giải pháp bền vững. Một khía cạnh khác là việc theo đuổi nền kinh tế tuần hoàn. Có luật nghiêm ngặt về quản lý chất thải. Tỷ lệ tái chế rác thải của Nhật Bản cao nhất thế giới. Ví dụ, tỷ lệ tái chế nhựa dự kiến sẽ tăng từ 80% năm 2012 lên 87% vào năm 2021.
Hình 4: Các quốc gia có bằng sáng chế công nghệ carbon thấp hàng đầu
Source: European Patent Office, International Agency, “patents and the energy transition”, April 2023. Data is cumulative (2010-2019)
4. Các công ty quản lý tài sản có thể đóng góp như thế nào vào quá trình khử cacbon của Nhật Bản như thế nào?
Các nhà quản lý tài sản nên tiếp tục khuyến khích các công ty trong danh mục đầu tư của họ giải quyết các vấn đề ESG trong hoạt động kinh doanh nội bộ. Tại Eastspring, chúng tôi thực hiện được điều này thông qua và cộng tác tích cực với các đại lý của mình, cả hai đều đóng vai trò trung tâm trong quá trình đầu tư và cam kết quản lý của chúng tôi. Chúng tôi cũng làm việc trực tiếp với đội ngũ quản lý của các công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi để tác động đến các chính sách bền vững cũng như giải quyết và/hoặc giải quyết những vấn đề này nhanh nhất có thể.
Ngoài ra, nếu công ty trong danh mục đầu tư nằm trong danh sách theo dõi vì có khả năng vi phạm các quy tắc toàn cầu hoặc đã được nhà cung cấp dịch vụ nghiên cứu bên thứ ba xác định là đang có "tranh chấp quan trọng và nghiêm trọng", nếu vậy, công ty sẽ bị chịu sự giám sát chặt chẽ. Đội ngũ đầu tư của chúng tôi tiếp tục làm việc thường xuyên với ban quản lý cấp cao và Hội đồng quản trị để đảm bảo rằng chúng tôi nhận thức được các vấn đề và sẵn sàng giải quyết chúng một cách nhanh chóng.
Hình 5: Sự tham gia và hành động của các cổ đông là chiến lược ưa thích của Nhật Bản
Nguồn: Diễn đàn đầu tư bền vững Nhật Bản (JSIF), tháng 4 năm 2023
5. Những ngành nào mang đến nhiều cơ hội ESG nhất?
Cơ hội đầu tư xanh của Nhật Bản bị đánh giá thấp. Phạm vi đầu tư bền vững cho cổ phiếu niêm yết ngày càng được mở rộng. Lĩnh vực này bao gồm từ các hoạt động nghiên cứu và phát triển như thu giữ và lưu trữ carbon, hydro và pin nhiên liệu cho đến các hoạt động tạo doanh thu và lợi nhuận như xe điện, sản xuất năng lượng tái tạo, sử dụng năng lượng hiệu quả và ngăn ngừa ô nhiễm. Ngăn ngừa, quản lý chất thải, xử lý, xử lý nước, cơ sở hạ tầng nhà máy, v.v. Đội ngũ đầu tư của chúng tôi cũng xem xét phân loại của EU để xác định các cơ hội đầu tư bền vững tiềm năng.
Những cơ sở này giúp các nhà đầu tư xác định và đo lường các hoạt động kinh doanh bền vững với môi trường. Phân tích các công ty có hơn 5% doanh thu đạt được 2 trong 6 mục tiêu về môi trường. Giảm nhẹ Biến đổi Khí hậu và Thích ứng với Biến đổi Khí hậu phù hợp và tuân thủ phân loại của EU. Điều này cho thấy các công ty châu Âu và Nhật Bản bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi các hoạt động kinh doanh bền vững. Đội ngũ đầu tư của chúng tôi cũng xem xét các nguyên tắc phân loại của EU để xác định các cơ hội đầu tư bền vững tiềm năng. Những tiêu chuẩn này giúp các nhà đầu tư xác định và xem xét các hoạt động kinh doanh bền vững với môi trường. Phân tích các công ty có doanh thu trên 5% cho thấy các công ty châu Âu và Nhật Bản đáp ứng và tuân thủ phân loại của EU trong việc đạt được hai trong sáu mục tiêu môi trường (giảm thiểu biến đổi khí hậu và thích ứng với biến đổi khí hậu).
Hình 6: Tỷ lệ phần trăm các công ty theo khu vực có thể tuân thủ và/hoặc tuân thủ phân loại của EU.
Nguồn: MSCI ESG Research, Eastspring Investments tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2023 sử dụng 5% doanh thu làm điểm giới hạn. MSCI IMI là Chỉ số Thị trường Đầu tư của MSCI bao gồm tất cả các chứng khoán vốn hóa lớn, vừa và nhỏ có thể đầu tư trên các thị trường, nhắm mục tiêu khoảng. 99% vốn hóa thị trường được điều chỉnh thả nổi tự do của mỗi thị trường. MSCI ACWI có hơn 8.000 chứng khoán có thể đầu tư.
6. Một số thách thức lớn nhất mà Nhật Bản phải đối mặt là gì?
Về tiêu chí "E", năng lượng hạt nhân là hướng đi phía trước, nhưng dư luận lại phản đối. Tuy nhiên, những rủi ro địa chính trị như chiến tranh Nga-Ukraine, căng thẳng Trung-Mỹ và sự bất ổn ở Trung Đông có thể ảnh hưởng lập trường chính sách của Nhật Bản ủng hộ việc khởi động lại các nhà máy điện hạt nhân. Vẫn còn những rào cản đáng kể ngăn cản việc tái hoạt động của những nhà máy này.
Địa hình đồi núi chạy qua cả 4 hòn đảo chính của Nhật Bản đã hạn chế khả năng tăng cường nguồn năng lượng tái tạo của nước này. Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế, Nhật Bản sẽ cần đầu tư mạnh vào việc thương mại hóa các công nghệ carbon thấp như hydro, pin nhiên liệu, thu hồi và lưu trữ carbon để đạt được mục tiêu trung hòa carbon vào năm 2050. v.v. Bên cạnh các công nghệ và cơ sở hạ tầng hiện có như năng lượng phương tiện, lưới điện thông minh, lưu trữ năng lượng và robot, những cải tiến đáng kể đã đạt được trong quản trị doanh nghiệp trong những năm gần đây nhờ nỗ lực của chính phủ, Cơ quan Dịch vụ Tài chính và Sở giao dịch chứng khoán Tokyo.
Tuy nhiên, thông lệ quản trị hiện tại của Nhật Bản vẫn chưa thể so sánh được với Hoa Kỳ hoặc Châu Âu, đặc biệt về thành phần hội đồng quản trị (nhiệm kỳ, tính đa dạng, độ tuổi, chất lượng hội đồng quản trị, …v.v.)
Interesting reads
Sources:
1 Compounded average growth rate from 2018 to 2022 based on data from Japan Sustainable Forum (JSIF) Apr 2023.
2 Statista, 2022.
Singapore by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H)
Australia (for wholesale clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore, is exempt from the requirement to hold an Australian financial services licence and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Australian laws
Hong Kong by Eastspring Investments (Hong Kong) Limited and has not been reviewed by the Securities and Futures Commission of Hong Kong.
Indonesia by PT Eastspring Investments Indonesia, an investment manager that is licensed, registered and supervised by the Indonesia Financial Services Authority (OJK).
Malaysia by Eastspring Investments Berhad (531241-U).
Thailand by Eastspring Asset Management (Thailand) Co., Ltd.
United States of America (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is registered with the U.S Securities and Exchange Commission as a registered investment adviser.
European Economic Area (for professional clients only) and Switzerland (for qualified investors only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A., 26, Boulevard Royal, 2449 Luxembourg, Grand-Duchy of Luxembourg, registered with the Registre de Commerce et des Sociétés (Luxembourg), Register No B 173737.
United Kingdom (for professional clients only) by Eastspring Investments (Luxembourg) S.A. - UK Branch, 10 Lower Thames Street, London EC3R 6AF.
Chile (for institutional clients only) by Eastspring Investments (Singapore) Limited (UEN: 199407631H), which is incorporated in Singapore and is licensed and regulated by the Monetary Authority of Singapore under Singapore laws which differ from Chilean laws.
The afore-mentioned entities are hereinafter collectively referred to as Eastspring Investments.
The views and opinions contained herein are those of the author, and may not necessarily represent views expressed or reflected in other Eastspring Investments’ communications. This document is solely for information purposes and does not have any regard to the specific investment objective, financial situation and/or particular needs of any specific persons who may receive this document. This document is not intended as an offer, a solicitation of offer or a recommendation, to deal in shares of securities or any financial instruments. It may not be published, circulated, reproduced or distributed without the prior written consent of Eastspring Investments. Reliance upon information in this document is at the sole discretion of the reader. Please carefully study the related information and/or consult your own professional adviser before investing.
Investment involves risks. Past performance of and the predictions, projections, or forecasts on the economy, securities markets or the economic trends of the markets are not necessarily indicative of the future or likely performance of Eastspring Investments or any of the funds managed by Eastspring Investments.
Information herein is believed to be reliable at time of publication. Data from third party sources may have been used in the preparation of this material and Eastspring Investments has not independently verified, validated or audited such data. Where lawfully permitted, Eastspring Investments does not warrant its completeness or accuracy and is not responsible for error of facts or opinion nor shall be liable for damages arising out of any person’s reliance upon this information. Any opinion or estimate contained in this document may subject to change without notice.
Eastspring Investments companies (excluding joint venture companies) are ultimately wholly owned/indirect subsidiaries of Prudential plc of the United Kingdom. Eastspring Investments companies (including joint venture companies) and Prudential plc are not affiliated in any manner with Prudential Financial, Inc., a company whose principal place of business is in the United States of America or with the Prudential Assurance Company Limited, a subsidiary of M&G plc (a company incorporated in the United Kingdom).