Eastspring Investments
Jan 2024 | 2 min read
01
若美國經濟未見衰退，聯儲局不太可能大幅減息
自12月以來，隨著投資者憧憬減息，標普500指數持續攀升。在撰文之時，市場定價反映聯儲局或將在年內減息共150基點1。我們相信，若美國經濟未見衰 退，當局不太可能顯著放寬政策。
結論 :預期美國將在未來6至12個月步入溫和衰退；中期而言，企業盈利增長
轉弱或將拖累美股走低。在2023年表現落後的新興市場或可衍生較吸引的投資
機遇。
02
新興市場提供更佳的投資價值
鑑於大部分已發展市場的利率升幅最顯著，我們預期經濟衰退的情況將集中於 這些市場。儘管經濟增長較慢，但新興市場仍可望取得較出色的表現。美國市 場的12個月遠期市盈率為19.6倍，亞洲股票則為12.2倍，提供較吸引的價值
2。
結論： 鑑於目前大部分基金對亞洲持偏低比重，市場風險承擔提高可推動和增
強股票市場回報。
03
印度股市可望連續第九年造好
預期印度於2024年為亞洲經濟增長貢獻15%（第二高佔比）。當地經濟基本 因素強勁，而且結構性改革持續推進，供應鏈規模擴大，可望持續提高海外 投資者的興趣
3。
結論： 雖然印度將在2024年舉行大選，可能令市場加劇波動，但這也有望為
投資者帶來投資機遇，以較吸引的估值增加配置。我們看好金融、零售、汽
車、基建和個別消費導向型行業。
04
日本央行勢將展開政策正常化
雖然日本央行在1月維持貨幣政策不變，但料將在2024年逐步撤銷負利率政策及 收益率曲線控制框架。從正在進行的2024財年「春鬥（Shunto）」工資談判可 見，當地工資可獲得進一步增長動力，這是通脹可自主維持的關鍵之一。我們 預期公司治理改革和股本回報率改善可持續推動日本股票表現。
結論： 鑑於日本股市在2023年錄得一定升幅，投資者更有必要採取嚴格選股的
方針，並且著重估值和盈利。
05
債券再度發揮分散風險作用
儘管自12月12日以來10年期美國國庫債券收益率累跌20基點，但仍高於歷史水 平，這可使債券重拾分散投資組合風險的作用。基於對美國經濟衰退的基本預 測，即使股票表現失色，債券仍可推動投資組合的回報
4。
結論： 考慮到經濟增長放緩，我們偏好美國和亞洲的優質債券。
06
76個國家訂於2024年舉行大選
綜觀這個歷來最大型的選舉年，當中有八個位列全球十大人口最多國家，包括 孟加拉、巴西、印度、印尼、墨西哥、巴基斯坦、俄羅斯和美國。歷史往績顯 示，選舉或會為市場帶來一定的波動性，但中期而言，經濟基本因素應屬主要 推動因素。儘管如此，投資者不應過分掉以輕心。
結論： 採取多元化投資組合及涵蓋低波幅方案的靈活資產配置，有助投資者在
2024年駕馭選舉加劇的波動市況。
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