Eastspring Investments
Apr 2023 | 5 min read
概括
亞洲的製造業成熟、科技發展完善，並擁有豐富自然資源，因此將會引領全球綠色轉型，尤其是潔淨能源領域。這將為太陽能及風力發電行業以及電動車供應鏈創造投資機遇。
我們的白皮書 《亞洲2.0：投資於充滿新機遇的時代 》 重點載述亞洲的轉型將為可再生能源及電動車行業創造機遇。預計到2030年，亞洲將佔全球生產總值的40%，區內的強勁經濟增長將帶動能源需求不斷上升。由於亞洲大部分地區現時依賴煤炭發電，在實現更可持續未來的過程中，亞洲有望成為全球最大的可再生能源市場之一。中國目前是全球最大的太陽能及風力發電生產國；韓國率先採用氫能技術，而印度則在製造太陽能電池板及設備方面取得重大進展。
交通運輸電動化亦將是亞洲綠色轉型的重要一環。根據國際環境署的數據，道路交通運輸佔直接二氧化碳排放量的24%。亞洲的科技能力日益提高，足以引領運輸業的電動化趨勢。亞洲在電動車供應鏈方面已具備各項獨有能力——這包括印尼的豐富鎳儲量，以至韓國的氫燃料電池及電池技術。
可再生能源
到2030年，亞洲可再生能源產能預計將達2.4太瓦，佔全球產能的57.4%，中國及印度佔大部分產能。圖1。
圖1. 亞洲可再生能源產能 1 （吉瓦）
資料來源：Fitch Solutions
中國正引領亞洲的可再生能源轉型，尤其是太陽能領域。目前，中國的太陽能產能佔全球產能的39%，預計到2030年將升至43%。圖2。中國是製造太陽能電池板所需的關鍵零件（多晶矽、矽錠及矽片）的主要生產國。國際能源署估計，到2025年，中國將佔全球多晶矽、矽錠及矽片產量的95%。
圖2. 各國的太陽能產能（佔全球太陽能產能百分比）
資料來源：Fitch Solutions
印度從燃煤發電轉型的趨勢亦推動其提高太陽能電池及組件的生產能力。由2022年至2030年，預計印度將新增超過120吉瓦的可再生能源，其中，太陽能佔新增產能逾三分之二。
除太陽能以外，中國亦是主要的風力發電設備製造國，同時是最大的在岸及離岸風力發電市場。由於成本較低，中國的設備是西方風力渦輪機製造商吸引的替代品。2022年至2030年間，中國的風力發電產能預計將增加近倍至747吉瓦。圖3。
圖3.中國風力發電產能（吉瓦）
資料來源：Fitch Solutions
與此同時，韓國希望到2030年實現22%能源來自可再生能源的目標，並矢志成為領先的離岸風力發電市場。預計在2022年至2030年間，韓國的離岸風力發電產能將增長超過六倍，達858兆瓦。圖4。韓國正擴大風力發電產能，同時在氫能方面領先，佔全球公用事業規模固定燃料電池裝機容量的一半份額。到2030年，韓國氫能產業的價值預計將達200億美元。
圖4.韓國對可再生能源的進取目標
資料來源：Fitch Solutions、韓國產業通商資源部
電動車及相關供應鏈
面對氣候變化，未來的交通運輸將會電動化。汽車、火車、貨車、輪船的行駛，以至飛機航行時均會燃燒化石燃料，而電動化是轉型至較環保交通工具的關鍵。
電動車的全球市場普及程度偏低，乘用電動車僅佔汽車總銷量的15%。亞洲各地的電動車普及率差異很大。2022年，中國汽車總銷量中有27.6%為電動車（見圖5），而乘用電動車在印尼汽車總銷量的份額卻低於1%。各國制定零碳目標、改善充電基建，以至電池價格下降及效率提升的因素將帶動電動車普及率上升。到2030年，亞洲預計將佔全球乘用電動車銷量的52%。目前，許多亞洲經濟體均擁有尚待開發的龐大電動化市場。作為全球最大的電動車製造國，中國具備優勢，有望因全球電動車需求不斷增長而受惠。
圖5.電動車銷量佔中國汽車總銷量的百分比
資料來源：Fitch Solutions
內燃引擎汽車的競爭在於引擎及傳動系統，而電動車則在於電池。電池成本是構成電動車及內燃引擎汽車之間的價格差異的最大單一因素。電池決定了電動車的續航里程及安全性，亦決定了充電基建的發展，後者會左右著電動車潛在買家的決定。因此，電動車電池及相關供應鏈在交通運輸電動化方面舉足輕重。亞洲是電動車電池供應鏈的關鍵地區。中國、韓國及日本是全球最大電動車電池生產國。
印尼的鎳儲量豐富，而鎳是電動車電池的關鍵成分。印尼銳意發展下游礦物加工行業，並成為電動車電池行業的關鍵參與者，此願景可促進經濟轉型，利好下一階段的經濟增長。預計2022年至2030年間，印尼的精煉鎳產量將增長近三倍，達828千噸。圖6。
圖6.印尼的鎳儲量及產量
資料來源：Fitch Solutions
參與亞洲綠色發展
亞洲的可再生能源及電動車公司以及電動車相關供應鏈的公司為股票及債券投資者帶來機遇。新興亞洲國家（中國除外）的可持續發展債券發行量在2021年達350億美元，自2013年以來，公用事業、金融及能源公司佔總發行量近70%。
發掘這些行業的機遇時，主動型投資仍然相當重要，因為市場炒作可能推高估值。原材料成本不斷上漲，加上價格競爭激烈，亦有可能削弱所選定公司及行業的盈利能力。部分行業的政府支持及廉價融資可能導致產能過剩問題。同時，一些公司具備專門的技術知識，足以快速適應新監管規定及迎合消費者喜好，因此能夠脫穎而出成為市場龍頭。深入研究並發掘知名公司以外的潛在投資機遇往往會帶來收獲。
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Sources:
1 指連接電網的非水力發電可再生能源（太陽能、風力發電、生物質能、海洋能、地熱能）發電設備可為系統負載提供的最大輸出電量，並根據環境狀況進行調整。
2 亞洲包括聯合國統計部門亞洲地理分類的經濟體，包括台灣
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